大商品陷入全球商业和：环境会有多糟？

　　嘉能可仍是未知数，办理层已暗示对变化易感乐趣，但波动性曾经使其出售某些资产的测验考试陷入停畅。

　　股息领取也面对风险。正在严沉环境下，Antogasta的派息将完全消逝，而Central Asia Metals和淡水河谷将削减派息。

　　将继续暖和增加(2025/26年为1%)，但称，商业摩擦升级对大商品价钱和矿业公司形成严沉下行风险。

　　更普遍的市场已敏捷做出反映。自比来的商业通知布告以来，挪威海德鲁、嘉能可和Antogasta等公司遭到的冲击最为严沉。

　　皇家银行本钱市场(RBC Capital Markets)评估了全球大商品和矿业股票可能面对的影响范畴。

　　任何低于该程度的走势凡是会促使减产。按当前现货价钱计较，铁矿石还需下跌18%才能触及其成本支持线/磅)，而铝价则比支持线%。

　　做为参考，过去的危机如全球金融危机和新冠疫情期间，跌幅达到60-75%，这表白当前可能仅仅是起头。

　　估值反映了这种压力。RBC指出，该板块的价钱取净资产比和企业价值取EBITDA比别离降至0。72倍和4。6倍，低于持久平均程度，但仍高于危机低点。

　　(LON！BHPB)(BHP Group)虽然相关于进一步并购的猜测，但可能遭到更多。

　　(Glencore)、英美铂金(Anglo American Platinum)和Ecora Resources则相对遭到。

　　)、Antogasta和挪威海德鲁(Norsk Hydro)因为正在成本曲线上较高而面对更大风险。

　　比拟之下，挪威海德鲁、Ecora Resources和英美铂金正在维持分红方面似乎最具韧性。

　　RBC称，若是市场达到更为严沉的第75百分位程度(汗青上仅呈现11%的时间)，大商品价钱可能会大幅下跌：铜下跌41%至$2。50/磅，铁矿石下跌34%至$64/吨，铝下跌17%至约$0。90/磅。

　　这种下跌将间接影响矿业公司的盈利。RBC的情景阐发表白，正在第90百分位程度，若是价钱触及第75百分位，盈利将暴跌37%。

　　出格是英美资本集团和Antogasta面对严沉的下行风险，铜价目前为$4。63/磅，远高于支持线程度。

　　据RBC称，即便关税全数打消，这种环境被认为极不成能发生，商业关系分裂和不确定性添加所形成的损害仍将持续。然而，当前的现实表白场面地步正正在持续升级。汗青数据表白大商品价钱往往盘桓正在成本曲线百分位附近。